Histoire
Créée en 1989, Hyflux démarre modestement dans le traitement des eaux usées industrielles.
Grâce à des solutions innovantes basées sur les membranes filtrantes, l’entreprise connaît une croissance rapide, soutenue par la stratégie de Singapour visant à réduire sa dépendance en eau vis-à-vis de la Malaisie.
Olivia Lum multiplie les succès : contrats publics, expansion régionale, introduction en bourse en 2001.
Mais le projet Tuaspring, inauguré en 2011, marque à la fois l’apogée et le début de la chute.
Conçue pour dessaler 318 000 m³ d’eau par jour, l’usine devait aussi produire sa propre énergie et revendre l’excédent.
Cependant, la chute mondiale des prix de l’électricité rend rapidement le modèle non viable.
Les revenus promis s’effondrent, tandis que les coûts d’exploitation explosent.
Pour financer ses activités, Hyflux émet des obligations perpétuelles destinées aux petits investisseurs, promettant des rendements élevés.
Mais sans rentrées suffisantes, l’entreprise accumule plus de 2,8 milliards $ de dettes.
En 2020, la pandémie de COVID-19 porte le coup de grâce.
La consommation industrielle d’eau chute, les dettes s’alourdissent, et les tentatives de restructuration échouent.
En 2021, la Haute Cour de Singapour ordonne la liquidation de Hyflux.
L’empire bâti par Olivia Lum s’effondre, entraînant la perte d’épargne de milliers de petits investisseurs.
La dirigeante, jadis héroïne économique, est critiquée pour sa mauvaise gestion du risque financier et son excès de confiance.
Leçons à tirer
L’histoire d’Hyflux rappelle qu’une innovation technologique ne garantit pas une pérennité économique.
Le génie industriel d’Olivia Lum a été éclipsé par une erreur stratégique : miser sur un projet trop coûteux dans un marché volatil.
“Un projet visionnaire sans équilibre financier devient une utopie industrielle.”
Hyflux illustre les limites d’un modèle reposant sur la dette, la diversification non maîtrisée et la dépendance aux fluctuations énergétiques.
L’entreprise a voulu allier impact environnemental et profit industriel, mais sans plan de sauvegarde contre les aléas du marché.
La chute d’Hyflux est devenue un cas d’école en Asie, étudié dans les universités de gestion comme une leçon sur la gouvernance d’entreprise et la discipline financière.
Auteur et organisation
Nom : Olivia Lum
Fonction : Fondatrice et ex-PDG de Hyflux Ltd.
Nationalité : Singapourienne
Entreprise : Hyflux Ltd.
Année de création : 1989
Siège : Singapour
Secteur : Environnement, traitement et dessalement de l’eau
Effectif à son apogée : environ 2 500 employés
période
1989-2021
Sources