Comment Marcio Kumruian, fondateur de Netshoes au Brésil en 2000, a-t-il vu son e-commerce sportif être racheté à perte en 2019, après des années de dettes écrasantes ?

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Histoire

L’histoire de Netshoes commence en 2000, lorsque Marcio Kumruian décide d’expérimenter la vente en ligne pour compléter son commerce traditionnel. Le succès est immédiat : les ventes explosent et Kumruian ferme progressivement les magasins physiques pour se concentrer totalement sur l’e-commerce. L’entreprise devient pionnière dans la logistique e-commerce brésilienne, investissant massivement dans des entrepôts, des systèmes de gestion avancés et des partenariats avec des distributeurs.

Entre 2005 et 2012, Netshoes connaît une croissance impressionnante. L’entreprise commence à se développer au Mexique et en Argentine, signe des ambitions régionales de Kumruian. Elle attire des fonds d’investissement internationaux, qui injectent des centaines de millions de dollars pour soutenir l’expansion. La plateforme domine les articles sportifs en ligne au Brésil et se fait connaître pour ses livraisons rapides et son service client innovant.

Mais cette croissance fulgurante a un prix. Netshoes finance son expansion par l’endettement et par un recours massif aux levées de fonds. Chaque nouvelle opération logistique alourdit les coûts fixes. Le marketing agressif pour conserver des parts de marché face à Amazon, Centauro et d’autres acteurs locaux enflamme les dépenses. Malgré des revenus élevés, les résultats restent déficitaires année après année.

En 2017, Netshoes entre en bourse à New York (NYSE) dans l’espoir de refinancer sa dette et de trouver une voie vers la rentabilité. Mais les pertes continuent de s’accumuler. L’entreprise peine à rivaliser avec Amazon, qui accélère son implantation au Brésil, ainsi qu’avec Centauro qui modernise ses opérations physiques et digitales. La pression concurrentielle devient insoutenable.

À partir de 2018, Netshoes se retrouve au bord de l’effondrement financier. Les dettes croissent plus vite que les revenus, les investisseurs perdent confiance, et la valeur boursière s’effondre. En 2019, deux acquéreurs se disputent l’entreprise : Magazine Luiza, géant du retail numérique brésilien, et Centauro. Finalement, Netshoes est rachetée par Magazine Luiza pour seulement 115 millions USD, bien en dessous des valorisations atteintes quelques années plus tôt. La transaction marque la fin d’un cycle : une success story devenue un cas d’école des dérives de la croissance non rentable.

Leçons à tirer

L’histoire de Netshoes illustre l’un des pièges les plus fréquents des startups en hypercroissance : croire que la conquête du marché suffit à compenser l’absence de rentabilité. Pendant près de vingt ans, Netshoes a privilégié l’expansion, la publicité et l’innovation logistique sans construire une structure financière capable de soutenir ses ambitions. L’entreprise a dominé un secteur entier, mais son modèle économique reposait sur des coûts trop élevés et une dépendance excessive aux investisseurs.
L’échec de Netshoes rappelle qu’un leadership sectoriel ne garantit pas la pérennité d’une entreprise si la rentabilité n’est pas au cœur de la stratégie. Une croissance rapide peut masquer une fragilité structurelle, et lorsque la concurrence locale ou internationale s’intensifie, seuls les modèles financièrement robustes survivent.

Auteur et organisation

Marcio Kumruian, Fondateur de Netshoes

Entrepreneur brésilien visionnaire, il a transformé une boutique locale en pionnier du e-commerce sportif. Son leadership a permis une expansion rapide, mais la stratégie de croissance agressive et très coûteuse a fragilisé la viabilité financière de l’entreprise.

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